O Tesouro Nacional terá aproximadamente R$ 1,87 trilhão em títulos da Dívida Pública Federal vencendo ao longo dos próximos 12 meses.

O montante corresponde a 19,95% do estoque total da dívida registrado em setembro de 2026.

Naquele mês, a Dívida Pública Federal chegou a R$ 9,383 trilhões, segundo dados oficiais divulgados pelo Tesouro Nacional.

Parcela com vencimento aumentou

Em agosto, 16,39% da dívida tinha vencimento previsto para os 12 meses seguintes.

Em setembro, essa participação avançou para 19,95%.

Portanto, praticamente um quinto de toda a Dívida Pública Federal terá vencimento dentro de um ano.

A concentração dos vencimentos exige que o Tesouro mantenha capacidade de caixa e acesso ao mercado para administrar os pagamentos.

O que significa refinanciar a dívida

O vencimento de R$ 1,87 trilhão não significa que o governo precisará retirar todo esse dinheiro imediatamente do Orçamento.

Grande parte da dívida pública é refinanciada.

Na prática, o Tesouro vende novos títulos e utiliza os recursos para quitar títulos antigos que chegaram ao vencimento.

Esse processo é conhecido como rolagem ou refinanciamento da dívida.

Ele faz parte da rotina de administração das contas públicas em diferentes países.

Juros aumentam custo da rolagem

O ponto de atenção está no custo dos novos títulos emitidos.

Quando as taxas de juros estão elevadas, o governo precisa oferecer remuneração maior aos investidores para conseguir captar recursos.

Em setembro, o custo médio acumulado em 12 meses da Dívida Pública Federal chegou a 12,63% ao ano.

Na dívida mobiliária interna, o custo médio ficou em 13,03% ao ano.

Assim, mesmo quando o governo consegue refinanciar os títulos, taxas elevadas podem aumentar as despesas futuras com juros.

Maior parte dos vencimentos está ligada a taxas flutuantes

Entre os títulos da dívida interna que vencem nos próximos 12 meses, 58,76% estão vinculados a taxas flutuantes.

Esses papéis geralmente acompanham indicadores como a taxa Selic.

Já os títulos prefixados representam 27,90% dos vencimentos no período.

Essa composição aumenta a sensibilidade de parte significativa da dívida ao comportamento dos juros.

Dívida federal chega a R$ 9,383 trilhões

O estoque da Dívida Pública Federal aumentou 0,97% entre agosto e setembro.

O valor passou de R$ 9,293 trilhões para R$ 9,383 trilhões.

Segundo o Tesouro, o crescimento ocorreu principalmente pela incorporação de R$ 89,46 bilhões em juros.

Além disso, houve emissão líquida de R$ 764 milhões no período.

Dívida interna concentra maior parcela

A dívida mobiliária interna representa a maior parte do endividamento federal.

Em setembro, ela alcançou R$ 9,037 trilhões.

Já a dívida federal externa encerrou o mês em aproximadamente R$ 345 bilhões.

A dívida interna representava 96,32% de todo o estoque federal.

Prazo médio é de pouco mais de quatro anos

O prazo médio da Dívida Pública Federal ficou em 4,10 anos em setembro.

Na dívida interna, o prazo médio chegou a quatro anos.

Quanto maior o prazo médio, menor tende a ser a necessidade de refinanciamentos concentrados em períodos muito curtos.

Por isso, o Tesouro procura administrar simultaneamente custo, prazo e concentração dos vencimentos.

Tesouro mantém reserva para enfrentar vencimentos

O governo mantém ainda uma reserva de liquidez, conhecida como “colchão da dívida”.

Esses recursos ficam disponíveis para que o Tesouro consiga honrar compromissos mesmo em períodos de maior instabilidade no mercado.

Em agosto, essa reserva estava em aproximadamente R$ 1,208 trilhão e correspondia a mais de sete meses de vencimentos.

A estratégia permite ao Tesouro reduzir a necessidade de emitir títulos justamente em momentos nos quais os juros oferecidos pelo mercado estejam excessivamente elevados.

Cenário fiscal influencia custo da dívida

O comportamento das contas públicas, da inflação e da taxa Selic influencia diretamente o custo de refinanciamento.

Quando investidores percebem maior risco fiscal, podem exigir juros superiores para comprar títulos públicos.

Por outro lado, melhora nas expectativas econômicas pode reduzir as taxas cobradas pelo mercado.

Por isso, a trajetória da dívida e a capacidade de refinanciamento são acompanhadas de perto pelo Tesouro Nacional, Banco Central e investidores.